停不下来的收购并购 手游资本盛宴或刚开始

近日，又有两条关于游戏公司相关的收购并购新闻引起广大业内人士关注。一是张家港化工机械股份有限公司跨界并购3家互联网公司(其中最著名的是网游交易平台5173母公司上海宝酷)，在复牌后连收5个涨停板;二是大东南以23倍的溢价收购手游公司游唐，收购公告出来当天股票上涨10%。这不禁让部分投行和游戏的业内人士疑惑：案例中被收购对象的盈利能力和品牌知名度并非顶级，暂看不出如何能为公司带来业绩上的增长，难道是资本泡沫破灭前的疯狂?

“每个人都在想我这次投不进下次价格会更高，但没考虑过它可能下次就死了。”对于当前的创投资本热潮，今日资本创始人徐新冷静地指出问题所在。A股市场对手游公司的估值过高、决策过快，必然会增加犯错误的风险。但另一方面，为数不少的投资人抱着“亏了就亏了”的态度，在上一轮赚到钱后，愿意为这一轮投资缴学费——这也在某种程度上助长了泡沫的膨胀。然而2014年的手游行业，并未像去年分析人士认为的那样迎来泡沫破灭，反而开启了一轮争抢异常激烈的资本盛宴。

连续两年并购总额超过产值

据统计，2013年全年A股共有20家上市公司发起22次有关网游的并购，其中14次为手游收购，涉及并购金额194.69亿元，并购总金额甚至超过了2013年全年手游市场规模。而截止2014年8月19日，国内A股上市公司就发起了18起针对游戏业相关的并购交易，总金额算截至到昨天，已达196亿元——盖过了2013年全年。

距迈入2015年还有3个多月，在接下的一个季度里，正在筹划对游戏公司的并购交易还远未结束。在很难再出意外的情况下，今年游戏业并购交易极有可能再度超过移动游戏行业产值。这一点或许要归功于那些感慨“手游很赚钱”、“我同学/亲戚投资做手游发了财”的民间资本，不符合专业分析的过高估值把整个行业炒热，让泡沫也随之产生。

经历过端游、页游市场坐火箭式爆发的业内人士都知道，这种“天天并购”、“全民投资”的浪潮不可能是常态，至于什么时候结束就要等新的蓝海出现和市场饱和了。正是因为手游市场尚未饱和，不少VC/PE人士都在感慨手游行业是强势的卖方市场，需要“追着要投他们”，并且“供需严重不平衡”。

市场增速放缓?大佬不认同

步入2014年，业内人士普遍认为手游市场的人口红利已基本被吃完。数据显示，中国的智能手机出货量在今年上半年出现10%的负增长，从而整个市场的新增用户倒入开始放缓，再加上今年Q2所显示出的淡季特征，更让业内产生一些“增速放缓”的观点。